我们都知道美国的独特之处，但最近美国经济的表现却让人感到意外。去年底，GDP年化增长率达到了3.3%。

这与英国和欧洲大陆的经济状况形成了鲜明对比，后者正面临停滞甚至衰退的局面。

更令人印象深刻的是，美国的经济表现与急剧下降的通货膨胀相结合，目前美联储关注的个人消费支出指标显示，美国的通货膨胀率已降至2.6%。

这与一年前普遍存在的悲观情绪形成了鲜明对比，当时人们普遍担心滞胀会再次出现。

一种更为乐观的观点认为，通胀的下降只有在经济极度疲软的情况下才会发生，但这两种看法都被证明是错误的。

最近强劲的经济增长与低通货膨胀的结合被称为“完美的反通货膨胀”。

那么，这一现象如何解释呢？显然，新冠疫情后国际供应链的中断以及俄罗斯与乌克兰战争导致的能源和大宗商品价格飙升所带来的短期价格压力正在减弱，这是一个关键因素。

然而，近期的表现有一个特点，可能更为持久且令人鼓舞，那就是美国的生产率增长一直保持强劲。

在2023年第四季度，年增长率为2.7%，而在今年下半年，年增长率达到了4%。

这与围绕生产率增长潜力的悲观情绪形成了鲜明对比，后者多年来一直主导着经济评论。

如果这种生产率的快速增长能够持续下去，那么一群悲观的评论员将不得不收回他们的言论，各种有趣的前景将为经济和市场打开新的大门。

那么，是什么原因导致生产率增长如此强劲呢？一种吸引人的说法是，这可能与人工智能（AI）的应用有关。

正如我在《人工智能经济》一书中所指出的，这种新技术有可能大幅提升生产率，从而改善生活水平。

然而，不幸的是，我怀疑人工智能与最近美国生产率增长的激增之间的关系并没有那么密切。首先，这种通用技术通常需要较长时间才能被广泛采用，从而充分发挥其经济效益，蒸汽机和电力的历史也证明了这一点。

更重要的是，坊间传闻和其他证据并没有充分表明人工智能的广泛应用会推动生产力的提升。关于ChatGPT的能力，虽然有一些孤立的例子和令人印象深刻的故事，但仅此而已。

对生产率激增的更有力解释似乎是一些更为传统的因素，即总需求的强劲和相关的劳动力市场紧缩。

面对招聘困难，许多雇主已经采取了从现有劳动力中获取更多产出的策略。这通常（但并非总是）涉及大量投资。

美国经济的这种优异表现能否持续下去呢？

我对它是否能像最近几个季度那样保持强劲表示怀疑。尽管长期以来，预测经济即将衰退的悲观者被证明是错误的，但如果美国经济增长大幅放缓，这在一定程度上是对去年加息的延迟反应，也并不奇怪。

消费者需求受到新冠疫情和相关政府援助所积累的金融资产的提振，但这种储备是有限的。

与此同时，通胀是否会在一段时间内保持如此温和仍然不明朗。值得注意的是，工资通胀一直相对较高，仅略高于4%，而劳动收入在GDP中的比例非常低，经济理应复苏。

如果今年急剧下降的通货膨胀随后反弹，并在2025年停留在高于美联储2%目标的水平，那也不足为奇。

即便如此，美国的生产率增长仍可能保持在2%左右，这将有助于控制单位劳动力成本。

为了避免你认为美国的强劲表现给我们带来了鼓舞，我必须警告你，本周的经济统计数据可能标志着某种挫折。

周三将公布最新的通胀数据，CPI通胀率很可能从4%小幅上升至4.1%，这主要是由于近期公用事业价格的上涨。

与此同时，周四我们将得到12月份和整个第四季度的GDP预估。

这些数字可能会很疲软。上个季度显示经济萎缩了0.1%，因此，如果出现收缩，那么按照衰退的通常定义，即连续两个季度的负增长，英国将陷入衰退，尽管是非常温和的衰退。

这种通胀上升和GDP下降的组合会让极端悲观主义者大吃一惊。碰巧的是，我认为这将是一个虚假的黄昏。

英国的通胀前景依然乐观，但在5月份公布4月份数据之前，不会出现大幅下降。

届时我预计CPI通胀率将降至2%。到今年年底，这个数字应该会下降到1%左右。

因此，即使本周悲观的数据让我们看起来与美国人生活在不同的星球上，也不要绝望。

潜在的差异并不像这些数字所显示的那么大。此外，当人工智能开始以主要方式提升生产率时，它在英国和美国的作用可能几乎是一样的。

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罗杰·布特尔是凯投宏观的高级独立顾问。roger.bootle@capitaleconomics.com